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【編者按】高材生出生的她巾幗不讓須眉，用她的復(fù)合型理論和跨金融子行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗，于亂世中把理論與認(rèn)識市場進行縝密的邏輯性思考，不困于悲不惑于喜是她良好的投資心態(tài)。就職于金雅福集團負(fù)責(zé)宏觀經(jīng)濟和貴金屬行業(yè)研究，本期我們“金界英雄”獨家高端訪談很榮幸邀請到金雅福集團研究總監(jiān)關(guān)思凡小姐，讓我們一起來聽聽她的“黃金夢”。

財富在線：請問您覺得推動貴金屬投資行業(yè)發(fā)展最大的因素是什么？

關(guān)思凡：貴金屬投資行業(yè)是金融行業(yè)的子行業(yè)之一，從研究角度來看，它所涵蓋的研究對象相對于其他子行業(yè)來說并不算多，但是它所涉及的金融知識、理論和實踐卻是比較復(fù)雜的，因此貴金屬投資行業(yè)要求研究員具備復(fù)合型理論和跨金融子行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗。貴金屬投資行業(yè)對研究從業(yè)人員要求比較高的特點，說明它是一個知識密集型較為高的行業(yè)，有別于拼資本、拼勞動等傳統(tǒng)行業(yè)，人才聚集程度大大決定了這個行業(yè)的盛衰。當(dāng)前中國的黃金投資分析師和的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足行業(yè)需求，行業(yè)野蠻式增長和人才短缺的矛盾日益劇增。我相信在未來5年內(nèi)，行業(yè)將重新洗牌，能生存下來留下的將是重視和擁有專業(yè)型人才的企業(yè)。而對人才的重視，將有利于行業(yè)的健康發(fā)展。

財富在線：作為商學(xué)院的高材生，請問您認(rèn)為黃金投資最重要的是什么？

關(guān)思凡：黃金投資最重要的是要認(rèn)識市場，而具備扎實的理論基礎(chǔ)和豐富的投資經(jīng)驗是黃金投資能否持續(xù)成功的關(guān)鍵。理論可以為認(rèn)識市場提供嚴(yán)密的邏輯性思考。投資經(jīng)驗則可在理論基礎(chǔ)上豐富和完善對市場的認(rèn)識。影響投資的因素錯中復(fù)雜，缺少理論裝備，會讓人掉入無限的思考困境而不能自拔，缺少經(jīng)驗則會陷入對未來的迷茫。還有，應(yīng)保持良好的心態(tài)，不應(yīng)過分自信或悲觀。我很欣賞叔本華的這句話：“我們不應(yīng)為某件事情過分高興或者過分悲傷，原因之一就是一切事物都在改變。因此，幾乎每個人都曾經(jīng)一度為某件事情悲傷不已，但最后那卻被證明是一件天大的好事。又或者，我們曾經(jīng)為之興高采烈的事情，卻變成了我們極度痛苦的根源?！?/span>

財富在線：在貴金屬投資方面，請問您個人的投資理念是什么？

關(guān)思凡：之所以說是“投資”，就是有別于“投機”而言。投資要求的是在一定風(fēng)險下追求最大的收益，或是在一定收益下追求最小的風(fēng)險，因此我認(rèn)為風(fēng)險應(yīng)該和收益一樣，都要被我們重視起來。貴金屬因其結(jié)合商品屬性和金融屬性，貴金屬投資是對沖金融市場風(fēng)險很好的手段之一。因此在做好貴金屬投資的同時，需要密切關(guān)注其他市場的動態(tài)，利用好資產(chǎn)組合，尋求較高的安全邊際，最終實現(xiàn)持續(xù)盈利。

財富在線：歐洲央行購債計劃終告出爐，“無限量”購債能否解決歐債問題呢？請問您如何看待？

關(guān)思凡：短期內(nèi)，“無限量”購債，即在二級市場上購買歐元區(qū)國家短期債券，能緩和一下投資者對歐債問題的負(fù)面情緒，但歐債問題的解決并非一兩項措施能夠解決。長期來看，要想解決歐債問題，歐元區(qū)必須成為一個統(tǒng)一的財政聯(lián)盟，說得激進點，就是成立一個統(tǒng)一的“歐元國家”，實行統(tǒng)一的財政政策和貨幣政策。目前的情況是，歐元區(qū)已陷入了進退兩難境地。財務(wù)困難的“歐豬”本可以通過本幣貶值獲得競爭力，但它們被單一貨幣捆住了手腳。而問題解決只有通過縮減開支，但很多國家有心無力，加劇了社會動蕩。而財政聯(lián)盟的治本方法，因政治原因，很難在短期內(nèi)達(dá)成全部成員國的支持?！盁o限量”購債只是一片止痛藥，只要更深層次矛盾得不到解決，歐債問題將持續(xù)下去。

財富在線：近期QE3預(yù)期升溫，貴金屬再現(xiàn)暴漲，請問您認(rèn)為后市還能持續(xù)嗎？

關(guān)思凡：美聯(lián)儲是否推行QE3，我們主要根據(jù)三個方面來判斷：物價、就業(yè)、經(jīng)濟增長。簡單地說，就是看美國的CPI、就業(yè)率、GDP增長率是否配合美聯(lián)儲推出QE3。較好推出QE3的時間段應(yīng)該是CPI維持較低水平、失業(yè)率維持較高水平和GDP增長率低于預(yù)期的時候。近期QE3預(yù)期升溫，有人歸咎于美聯(lián)儲官員的講話，其實這些指標(biāo)已經(jīng)給市場做好了有利的驗證。擴大到全球范圍來看，全球經(jīng)濟增速放緩，主要經(jīng)濟體通脹受抑，寬松的貨幣政策有望大面積推行，以刺激經(jīng)濟，因此下半年是很好的買入和持有貴金屬作為對沖貨幣貶值的時機。

財富在線：全球央行成購金主力，二季度需求增長超一倍，請問這會對后市的金價提供強有力的支持嗎？

關(guān)思凡：如果把央行看作一個投資者，那么它的購金行為和其他投資者一樣，其目的是用來對抗其他資產(chǎn)貶值的風(fēng)險。但它又有別于其他投資者，它更看重持有貴金屬帶來的長期收益，非短期收入。那么我們就好理解央行購金的理據(jù)：一來，正如之前我談到的全球宏觀經(jīng)濟并不樂觀，信用資產(chǎn)將進入新一輪貶值時期，黃金能較好對沖風(fēng)險；二來，央行在今年相對低位的第二季度購入黃金，說明它認(rèn)為1500-1700美元/盎司價格區(qū)間已低于黃金的價值，金價將回歸到它應(yīng)有的價值水平。因此央行購金為金價提供了安全支撐的保障。

財富在線：對于下周（9.10—14）的黃金走勢，您有什么策略或建議給投資者？

關(guān)思凡：上周五公布的8月份就業(yè)市場數(shù)據(jù)表面上看似矛盾——非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得9.6萬遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的13萬，失業(yè)率為8.1%低于預(yù)期8.3%——但失業(yè)率下降的主要原因并非是新增就業(yè)崗位強勁，而是更多的求職者暫時放棄尋找工作崗位，因此造就了周五金價的強勢上漲。數(shù)據(jù)利好貴金屬上漲的同時，伯南克早前的“美國經(jīng)濟復(fù)蘇現(xiàn)狀遠(yuǎn)未達(dá)到令人滿意的水平，而就業(yè)市場復(fù)蘇遲滯已成為嚴(yán)重關(guān)切，美聯(lián)儲將在必要時采取進一步行動，以刺激經(jīng)濟更快增長”講話，提升了市場對于QE3的預(yù)期，也為8月中旬以來金價上漲提供了強大的助推劑。在歐洲央行上周宣布將買進歐元區(qū)困境國家的債券之后，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將會在下周中段發(fā)生的議息會議后采取進一步行動刺激經(jīng)濟增長。技術(shù)面看，多頭格局得到鞏固，如無重大的利空消息出現(xiàn)，下周金價上漲將或是大概率事件，下周仍維持本周的順勢而為、逢低做多的策略。